飞乐乐油价周线收涨，延续多空相持局面，等待更多指引

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　　来源：能源研发中心

　　22日周五晚间，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美国就业面临的下行风险上升，风险的平衡转变可能使得美联储调整政策立场成为恰当之举。这引发了金融市场巨震，交易员加大对美联储9月降息的押注，再次完全定价美联储将在年底前降息两次。据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率飙升至91.1%。受此影响，美元大跌，而全球风险资产大爆发，美股三大指数均涨超1%，商品也普遍反弹为主，在这样的氛围下，油价也震荡中小幅收涨，能看出资金追高意愿有限，更多还是观望为主。油价过去一周反弹为主，EIA报告原油库存回落，供应过剩担忧暂时退场，俄乌问题仍有待观察，尤其是周三之后连涨3天，让油价走势回稳，油市维持了相对多空相持格局。

　　俄乌问题的进展仍是市场关注的变化，美国总统特朗普对俄乌谈判进展表现不满意，称将观察俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基是否会合作，以决定是否对罗斯实施制裁。俄罗斯外长拉夫罗夫称目前尚无普京与泽连斯基会面的议程。普京则强调俄美关系出现曙光，期待与美国全面恢复关系。美国总统特朗普表示会给普京几周的时间，可能会在俄罗斯问题上采取这样或那样的方式。对俄罗斯的决定将至关重要，无论是制裁、关税，还是什么都不采取。如有必要，可能会在两周内决定对俄罗斯实施制裁。而据乌克兰总统网站22日发布的消息，乌总统泽连斯基当天在首都基辅会晤到访的北约秘书长吕特，讨论对乌安全保障、武器援助和结束俄乌冲突等议题。泽连斯基强调，对乌安全保障应“真正有效”。需要明确各国在提供陆地、空中、海上安全保障方面的责任，并为乌克兰提供军费。就结束俄乌冲突，泽连斯基表示，他已做好同俄罗斯总统普京举行会晤的准备，形式包括双边会晤和美乌俄三方会晤。他说，必须迫使俄方不再回避会晤，如果俄方不同意通过外交途径结束冲突，就需要对俄采取真正强有力的制裁。

　　原油市场贸易层面有待稳定

　　在三大机构公布了8月月报之后，最近一周原油市场供需层面相对平静。不过围绕俄罗斯出口给市场带来的扰动仍有反应，根据媒体报道，印度已经就俄罗斯能源问题做出了最终决定，尽管面临美国的压力，新德里仍将继续购买俄罗斯石油。印度国有的炼油商重返乌拉尔市场，抢购了9月和10月装货的原油。事实上，他们从未离开——即使在美国总统唐纳德·特朗普威胁要因印度在俄罗斯石油贸易中的角色而提高进口关税。市场参与者告诉Kpler，印度炼油商一直利用地缘政治紧张局势迫使俄罗斯卖家降价，现在，随着价格符合他们的预期，购买活动再次增加。他们表示，目前乌拉尔原油在印度的现货价格约为每桶3美元，比7月底看到的每桶1.5-2美元的折扣有所扩大。印度炼油商和新德里再次确认他们致力于维持与俄罗斯的能源贸易——无视华盛顿的关税威胁，俄罗斯的石油供应基本照常进行。

　　沙特阿美提高了九月的OSP至市场预期的上限，部分原因是印度需求替代俄罗斯原油然而，如果这种支持消失，沙特阿美和其他国家石油公司可能会被迫降低其10月的离岸价，以更好地与正在软化的迪拜结构保持一致。根据Argus Media的数据，迪拜M1-M3价差在8月迄今为止平均约为每桶2.4美元，比7月份的近3美元有所收窄。沙特阿拉伯和其他中东国家可能寄希望于的一个看涨因素是中国正在补充战略石油储备（SPR），这可能会在未来两到三个月内继续吸引中国在市场中购买更多原油。然而，布伦特-迪拜价差（Brent-Dubai EFS）收窄，大西洋盆地的产量激增，以及中东地区内部供应增加，区域生产者将面临日益激烈的中国需求竞争。这可能会引发一轮价格调整——如果不是一场全面的“价格战”——第一个信号很可能是10月的官方销售价格（OSP）大幅下调。根据路透社对炼油商分配额的估计，全球最大原油出口国沙特预计将在9月向全球最大原油进口国中国交付约4300万桶原油。这相当于下个月沙特向中国的日出口量为143万桶，低于沙特阿美公司8月份分配给中国炼油商的165万桶/日预估量。

　　另外一个让市场关注的是欧洲柴油的走强显示西方国家尤其是欧洲柴油紧张局势远未解决，前段时间柴油价格降温一度让市场认为这种进展局面得到缓解。近期随着欧盟考虑对俄罗斯进行第十九轮制裁，让担忧再次回归市场，柴油价格再次明显走强，充满讽刺意味的是这种进展局面很大程度上正是欧洲自己制造的，根据欧盟对俄罗斯原料的制裁将于1月生效，印度本可以填补欧洲第四季度的缺口，却在1月份受到欧盟制裁的最严重影响。

　　上周原油市场EIA最新一期报告显示当周除却战略储备的商业原油库存减少601.4万桶至4.21亿桶，降幅1.41%。远超预期下降的175.9万桶，从数据来看上周美国原油大幅增加了出口减少了进口导致了美国原油库存下滑。美国原油表需有显著上行，当前处于历史同期偏高水平。同时，炼厂角度的加工量环比小幅增长，整体需求端边际有明显支撑，这也为油价近期的反弹提供了一定能量。

　　基金持仓方面最新持仓报告显示截至8月19日基金继续削减净多头寸。俄乌和平问题的进展显示短期内取得重大突破可能性不大，美国是不是会再次对俄罗斯加大制裁仍是悬念，而后续原油市场面临严重供应过剩的预期也仍有待时间验证，这让油市短期内进入观察期，等待局面的进一步明朗，油价短期进入反弹修复节奏中，在没有出现新变量之前，油价将维持相持格局，预计反弹高度有限，重点仍建议把握逢高沽空机会，注意节奏把握。

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