随着霍尔木兹海峡航运持续受阻，布油价格再次站上100美元/桶。受能源冲击与避险情绪影响，美元走强、日元快速贬值，USD/JPY触及159.26的高位，接近1月份促使美联储进行汇率询价的159.45水平，也逼近2024年日本政府出手干预的160关键水平。
与此同时，日本金融市场迎来戴维斯双杀：日股波动明显上升，隐含波动率升至疫情以来新高，而自美伊冲突开始，日经225已累计跌去8.5%；日债收益率快速上行。
作为高度依赖能源进口的经济体，日本90%以上的原油进口依赖中东，今年1月份这一比例更是高达95.1%，其中73.7%须经过霍尔木兹海峡。其经济和通胀数据对原油价格波动尤为敏感，油价飙升与日元疲软形成双重打击。原油价格上涨直接推高进口成本，并通过生产与运输环节传导至国内物价体系。能源在日本消费篮子中权重较高，油价上行会迅速传导至电力、燃气以及交通成本，从而推升CPI。日元贬值则进一步放大以美元计价的能源价格冲击，使输入性通胀压力更加显著。
而高能源成本也将抑制经济活动，压制居民消费与企业盈利，从而拖累经济增长。通胀上行与经济下行压力并存，滞胀风险升温使日本央行货币正常化路径面临困境。而政府倾向于通过财政补贴缓冲能源价格冲击，也进一步加剧财政担忧，削弱央行加息预期，迫使其推迟货币正常化进程，形成政策矛盾，从而加剧日元贬值。
油价冲击因此也成为了当前日元的最大逆风。尽管日本政府迅速行动，宣布释放战略石油储备，以稳定市场；并重启汽油补贴计划，将零售价格目标控制在约170日元/升附近，以支持国内消费。目前市场关注焦点在于日本政府及央行是否提前加息支撑日元，但形势非常被动。
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